完不成承諾賠不出款 愛仕達(dá)跨界機(jī)器人“接了鍋”？
來源：
上海證券報(bào)
日期：2022-01-17
責(zé)編：
殷緒江
跨界工業(yè)機(jī)器人的步子還沒走穩(wěn)，愛仕達(dá)當(dāng)年的收購標(biāo)的已“拖了后腿”。愛仕達(dá)1月14日晚公告，公司于2017年入股的江宸智能未完成業(yè)績(jī)承諾，且交易對(duì)方未能按照承諾函約定計(jì)劃支付股權(quán)回購款。后續(xù)股權(quán)回購款的收回目前存在不確定性，若不能回收將給公司造成損失。
跨界不易，守業(yè)更難。“炊具、家電、機(jī)器人”的戰(zhàn)略版圖，如今正面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)品牌加速老化、新拓賽道成長(zhǎng)不及預(yù)期的窘?jīng)r。凈利潤(rùn)已連續(xù)三年下滑的愛仕達(dá)，無疑走到了發(fā)展的十字路口。
跨界收購：一半標(biāo)的業(yè)績(jī)沒達(dá)標(biāo)
愛仕達(dá)進(jìn)軍工業(yè)機(jī)器人之旅，始自6年前。2016年9月，愛仕達(dá)宣布以自有資金5865萬元收購錢江機(jī)器人51%股權(quán)，將主業(yè)從炊具、家電向機(jī)器人延伸。
2017年9月，愛仕達(dá)斥資8160.78萬元參與認(rèn)購江宸智能的定向發(fā)行股票，成為后者第二大股東，認(rèn)購價(jià)格為10.64元/股。資料顯示，鋒銳發(fā)動(dòng)機(jī)、東風(fēng)本田零部件、科力遠(yuǎn)上海、哈爾濱汽車軸承等，均為江宸智能客戶。
與此同時(shí)，江宸智能控股股東朱立洲、項(xiàng)靜作出業(yè)績(jī)承諾：江宸智能2017年至2019年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)不低于1500萬元、4000萬元和8000萬元。
時(shí)隔2個(gè)月后，愛仕達(dá)子公司愛仕達(dá)機(jī)器人再次通過收購并增資的方式，共耗資5750萬元拿下松盛機(jī)器人60.35%股權(quán)，另以510萬元收購勞博物流51%股權(quán)。其中，定位為“機(jī)器人物料搬運(yùn)、拆/碼垛系統(tǒng)集成商”的松盛機(jī)器人估值溢價(jià)逾10倍。
高溢價(jià)對(duì)應(yīng)高業(yè)績(jī)承諾。松盛機(jī)器人與勞博物流的原實(shí)控人承諾：2家標(biāo)的2017年至2019年合計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于500萬元、800萬元、1200萬元。
同期，愛仕達(dá)還收購了主攻壓鑄、拋光打磨、去毛刺等領(lǐng)域的上海索魯馨60%股份;并先后投資設(shè)立上海愛仕達(dá)機(jī)器人、杭州錢江機(jī)器人、北京錢江機(jī)器人、CSF機(jī)器人等，合計(jì)投資1.2億元布局智能制造。
然而，就在原計(jì)劃考核的首年，上述標(biāo)的便紛紛“掉了鏈子”。如因2017年度松盛機(jī)器人鋰電池自動(dòng)化業(yè)務(wù)不及預(yù)期，剛成立的勞博物流尚處于發(fā)展上升階段，二者當(dāng)年合計(jì)虧損262.29萬元，與此前不低于500萬元的承諾相去甚遠(yuǎn)。2017年度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)353.91萬元的江宸智能給出的理由則是，研發(fā)投入加大，且新簽署項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，收入確認(rèn)延期。
面對(duì)集體“掛科”，愛仕達(dá)不得不宣布考核延期。公司于2018年12月公告，變更江宸智能、索魯馨、松盛機(jī)器人及勞博物流等有關(guān)業(yè)績(jī)承諾，將上述原協(xié)議中的期限均順延一年，即業(yè)績(jī)承諾期限從原來的2017年度至2019年度，變更為2018年度至2020年度。
“寬限”了一年，并沒能顯著提高標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)“通過率”。除了松盛機(jī)器人和勞博物流以3年扣非后歸母凈利潤(rùn)合計(jì)2328.74萬元，驚險(xiǎn)越過承諾數(shù)額90%的“補(bǔ)償紅線”;2018年至2020年，上海索魯馨實(shí)際凈利潤(rùn)與承諾數(shù)合計(jì)差額為1312.16萬元;江宸智能實(shí)際與承諾金額差值更是高達(dá)1.24億元。
標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)已是板上釘釘，如何追討損失成了愛仕達(dá)的下一步工作重點(diǎn)。愛仕達(dá)分別于2021年5月、6月和12月多次向回購義務(wù)人朱立洲、項(xiàng)靜發(fā)送函件，要求其按照約定的價(jià)格立即回購愛仕達(dá)所持江宸智能20%股權(quán)，并支付剩余股權(quán)回購款。
截至1月14日，愛仕達(dá)累計(jì)收到朱立洲支付的股權(quán)回購款3700萬元，后者仍未能按承諾函約定計(jì)劃支付全部款項(xiàng)。公司表示，將繼續(xù)督促回購義務(wù)人盡快履約，加強(qiáng)對(duì)股權(quán)回購款的催收工作，并在出現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取包括但不限于仲裁、訴訟等措施要求履約。
主業(yè)乏力：凈利連續(xù)三年“開倒車”
2021年前三季度，愛仕達(dá)實(shí)現(xiàn)營收24.62億元，同比增長(zhǎng)27.62%;歸母凈利潤(rùn)僅為513.11萬元，同比大降96.57%。對(duì)此，公司解釋稱，主要系報(bào)告期內(nèi)不存在土地收儲(chǔ)補(bǔ)償事項(xiàng)，而上年同期確認(rèn)了位于溫嶺經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)產(chǎn)學(xué)研園區(qū)內(nèi)的土地及土地建筑物、構(gòu)筑物收儲(chǔ)補(bǔ)償款的資產(chǎn)處置收益所致。
近年來，業(yè)績(jī)指標(biāo)的下滑對(duì)于愛仕達(dá)而言，既是“常態(tài)”，也是“長(zhǎng)痛”。根據(jù)年報(bào)，2018年至2020年，愛仕達(dá)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-13.92%、-13.35%和-20.3%，連續(xù)三年呈縮水態(tài)勢(shì)。
上市之初，愛仕達(dá)曾投入1.6億元募集資金用于小家電建設(shè)項(xiàng)目，同時(shí)提出躋身廚房小家電業(yè)務(wù)國內(nèi)前5名的目標(biāo)。2011年，公司再度出手收購步步高小家電業(yè)務(wù)。然而時(shí)至今日，愛仕達(dá)坦言，公司小家電業(yè)務(wù)仍未進(jìn)入主流企業(yè)行列，主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率不高，產(chǎn)銷量尚未達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，隨著小家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，面臨較大的市場(chǎng)壓力。
“炊具+小家電”的打法收效甚微，愛仕達(dá)決定轉(zhuǎn)投工業(yè)機(jī)器人的懷抱。通過前期的大舉并購布局，縱向來看，公司已經(jīng)覆蓋了從上游減速器、控制器到應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù);橫向來看，其機(jī)器人產(chǎn)業(yè)線廣泛應(yīng)用于汽車及零部件、五金、消費(fèi)類電子、家電、機(jī)加工、物流等行業(yè)。
不過，對(duì)于跨界并購而言，賽道選擇只是一方面，后續(xù)的整合管理更成為影響評(píng)價(jià)的關(guān)鍵要素。以愛仕達(dá)機(jī)器人業(yè)務(wù)的核心主體錢江機(jī)器人為例，由于自主核心零部件未能預(yù)期實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)應(yīng)用，利潤(rùn)空間未能實(shí)現(xiàn)，其2020年仍虧損3433.11萬元，同比下滑43.77%。當(dāng)年，愛仕達(dá)對(duì)其進(jìn)行了2130.2萬元的商譽(yù)計(jì)提準(zhǔn)備。
此外，2021年1月至9月，愛仕達(dá)及下屬子公司再次對(duì)可能發(fā)生減值跡象的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、存貨、合同資產(chǎn)等計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)1037.8萬元。
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