余額寶資產規(guī)模大、客戶流動性要求較高，因此在資產配置上，存款配置比例較高，而收益率相對較高的債券配置比例較低。近幾個月來，余額寶收益率一路走跌，步入“1”時代。6月4日，余額寶7日年化收益率已降至1.444%，萬份收益跌至0.3406元，比銀行一年期人民幣存款基準利率（1.75%）還要低0.3個百分點。6月3日，話題“余額寶收益率低于1年期定存”還一度沖上熱搜榜。消費者還能和“寶寶們”好好玩耍嗎？

余額寶“吸金”能力降低

    記者注意到，今年4月6日，作為目前國內規(guī)模最大的基金，余額寶貨幣基金的7日預期年化收益率跌破了2%，刷新了自成立以來的最低收益率記錄。而此前它最高時期的收益率接近7%。截至6月4日的最新數據顯示，余額寶7日年化收益率已經低至1.444%。事實上，寶寶類理財龍頭產品余額寶不僅不敵銀行1年期定存，即使和同類產品比較，余額寶的收益率如今也沒有競爭力。其中，拿來作比較最多的當屬微信零錢通，由于零錢通與余額寶的不同點在于零錢通可以更換貨幣基金的品種，消費者可以根據收益率大小自行選擇更換。例如，微信零錢通中顯示，6月4日“匯添富現金寶貨幣”7日年化收益率為1.732%，比余額寶收益率多了0.288個百分點。

    作為移動互聯網時代不少人用作支付、零花錢存儲的貨幣基金，余額寶收益率“跌跌不休”也引發(fā)大眾熱議。6月3日，話題“余額寶收益率低于1年期定存”一度進入熱搜榜。有網友表示，“余額寶收益確實越來越低，已經指望不上它，當個零錢包算了。”也有部分網友稱，這樣的收益率低到沒法看，早已把錢都轉到銀行存款了。

    相關數據也表明，余額寶的“吸金能力”不斷下降。據天弘余額寶貨幣市場基金2019年年度報告，截至2019年底，其基金資產凈值1.09萬億元，2018年底是1.13萬億元，2017年底這個數據為1.57萬億元。

寶寶類理財步入“1時代”

    自余額寶在2014年收益率達到峰值6.7%之后，一跌再跌，如今已跌破寶寶理財平均收益率。根據融360|簡普科技大數據研究院監(jiān)測數據，5月25日至31日，銀行理財產品平均收益率為3.79%，環(huán)比上漲2BP。而寶寶類理財平均收益率為1.63%，環(huán)比下跌2BP，僅有不到10%的寶寶理財收益率突破2%。從收益率排前十的互聯網寶寶來看，并列第一的是民生直銷銀行的民生如意寶、杭州銀行的幸福添利，對接的均為易方達龍寶貨幣C，七日年化收益率為3.09%。而位列第二的中信銀行的薪金寶，七日年化收益率則為2.67%。“從收益前十名榜單可以看出，目前寶寶理財收益率普遍很低，七日年化收益率在2%以上的寶寶越來越少。”融360|簡普科技大數據研究院分析師劉銀平說。

為何寶寶類理財產品收益率一跌再跌？
    蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧告訴《國際金融報》記者，寶寶類產品收益率持續(xù)下跌，有行業(yè)因素、宏觀因素、產品因素三個層面的原因。陳嘉寧表示，為了保證貨幣基金低風險、高流動性的特點，其投資范圍也被嚴格地限制在低信用風險、高流動性利率債領域，如此也導致了貨幣基金的預期收益率要低于信托、債券基金等許多固定收益類產品。

    對于近期大多數貨幣基金產品收益率跌破2%，陳嘉寧分析稱，貨幣寬松與避險需求是導致近期貨幣基金收益率持續(xù)下跌的重要原因。“在貨幣政策領域，為了對沖疫情對經濟的影響，央行一直采取適度寬松的貨幣政策，來保持市場流動性合理充裕，為實體經濟平穩(wěn)運行、抗疫紓困提供有力支持。具體到每一只貨幣基金產品，其規(guī)模大小也會對其收益率造成影響。”陳嘉寧說。那么，在同樣的宏觀環(huán)境下，為什么余額寶從寶寶類理財產品的“龍頭老大”到如今跌破同類產品平均收益率？“由于余額寶資產規(guī)模大、客戶流動性要求較高，因此在資產配置上，存款配置比例較高，而收益率相對較高的債券配置比例較低，資產久期較短，因此收益率比其他體量小的貨幣基金低。”融360|簡普科技大數據研究院主編殷燕敏告訴《國際金融報》記者。“大規(guī)模的基金想要實現和小規(guī)模基金一樣的收益增長，需要找到更多高收益資產，這在當前貨幣相對寬松、資產收益率持續(xù)下降的市場中是非常困難的。所以，規(guī)模過大也可能成為基金產品收益率提升的‘絆腳石’。”陳嘉寧說。

“別把雞蛋放同一個籃子”

    “鑒于當前的宏觀貨幣政策，未來固收類資產收益仍有下行空間。”殷燕敏指出，銀行理財、貨幣基金的收益率仍將保持下行。

那么，貨幣基金是否可以繼續(xù)持有？投資者又可以如何配置產品呢？中銀證券提示，6月是貨幣基金重要的營銷時點，從歷史經驗看，貨幣基金有釋放收益率的傾向，需要關注期間的波動。陳嘉寧建議可以分散投資，“不要把雞蛋放在同一個籃子里”。

    “首先，如果資金量還可以，可以考慮多配置幾只口碑和歷史收益都還不錯的貨幣基金，獲取一個平均的收益。因為，貨幣基金每日的收益是不斷變化和波動的，不斷地轉換‘追高’的意義不大。”陳嘉寧說，其次，還可以考慮配置一些風險水平和流動性相當的替代性產品。平安證券建議，貨幣基金的投資者可以關注債券基金中的類貨幣基金，如以獲取票息為主要收益的中短債基金，此類基金整體收益及波動均略高于貨幣基金。