半導(dǎo)體行業(yè)有望迎來并購整合潮
來源：
中國證券報
日期：2024-07-22
責編：
殷緒江
半導(dǎo)體行業(yè)或掀起并購潮。7月14日晚，富創(chuàng)精密、希荻微兩家半導(dǎo)體公司公告并購計劃。此前，在支持并購重組的“科創(chuàng)板八條”出臺不久，芯聯(lián)集成、納芯微已發(fā)布并購方案。專家認為，半導(dǎo)體行業(yè)處于周期底部，這是產(chǎn)業(yè)整合的“黃金期”。通過并購重組整合資源，有利于打破行業(yè)中低端“內(nèi)卷”，提升我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭力和話語權(quán)。
多家企業(yè)謀劃并購
半導(dǎo)體行業(yè)并購整合條件逐漸成熟。天風證券副總裁兼研究所所長趙曉光日前表示：“中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進入關(guān)鍵節(jié)點，優(yōu)勝劣汰的并購時代將開啟。”當前，半導(dǎo)體行業(yè)處于周期底部，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值縮水，有利于平臺型企業(yè)通過并購獲取先進技術(shù)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
7月14日晚，兩家半導(dǎo)體上市公司宣布并購計劃。國產(chǎn)電源管理芯片及信號鏈芯片廠商希荻微宣布，為進一步推進公司戰(zhàn)略布局，提升市場競爭力，二級全資子公司HMI擬以約1.09億元人民幣收購韓國芯片設(shè)計公司Zinitix合計30.93%股權(quán)。
交易完成后，HMI將成為Zinitix第一大股東且能夠主導(dǎo)董事會席位，并將委派財務(wù)負責人等高級管理人員，對其經(jīng)營、人事、財務(wù)等事項擁有決策權(quán)，Zinitix將成為公司的控股子公司。
經(jīng)過多年深耕及創(chuàng)新，Zinitix已形成多元化的產(chǎn)品品類和應(yīng)用領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括觸摸控制器芯片、自動對焦芯片、觸控驅(qū)動芯片、DC/DC電源管理芯片、觸摸板模塊以及音頻放大器等，應(yīng)用于智能手機、智能手表、平板電腦等終端設(shè)備。
希荻微表示，通過本次交易，吸收Zinitix成熟的專利技術(shù)、研發(fā)資源、客戶資源等，可以擴大公司的產(chǎn)品品類，拓寬在手機和可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品布局;同時，Zinitix的攝像頭自動對焦芯片產(chǎn)品線與公司現(xiàn)有的音圈馬達驅(qū)動芯片產(chǎn)品線具有較強的協(xié)同性。
半導(dǎo)體零部件企業(yè)富創(chuàng)精密公告稱，擬以不超過8億元收購北京亦盛精密半導(dǎo)體有限公司(簡稱“亦盛精密”)100%股權(quán)，從而彌補上市公司非金屬零部件技術(shù)空白，豐富成套零部件產(chǎn)品品類及服務(wù)，夯實公司半導(dǎo)體零部件平臺的戰(zhàn)略定位，并將客戶延伸至終端晶圓制造廠。
亦盛精密是國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，聚焦國內(nèi)主流12英寸晶圓廠客戶，可提供以硅、碳化硅、石英為基材的非金屬零部件耗材以及金屬零部件耗材，并為晶圓廠核心部件的維修、循環(huán)清洗和涂層再生提供服務(wù)，部分產(chǎn)品已通過國內(nèi)主流12英寸晶圓廠客戶先進制程工藝認證，實現(xiàn)量產(chǎn)出貨。
富創(chuàng)精密表示，本次交易有助于產(chǎn)品、客戶、技術(shù)充分協(xié)同，夯實公司半導(dǎo)體零部件平臺的戰(zhàn)略定位。在客戶方面，富創(chuàng)精密通過本次交易可切入晶圓廠零部件耗材市場。同時，結(jié)合亦盛精密已有的真空泵維修、零部件循環(huán)清洗及涂層再生服務(wù)，可打造前端半導(dǎo)體設(shè)備零部件配套——中端晶圓廠零部件耗材更換——后端零部件維護的全生命周期服務(wù)體系。
政策支持并購重組
政策支持半導(dǎo)體企業(yè)開展并購重組。6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(簡稱“科創(chuàng)板八條”)，主要內(nèi)容包括更大力度支持并購重組，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提高并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。
上交所專門召開了“科創(chuàng)板八條”集成電路公司專題培訓(xùn)，近50家集成電路公司的80余名董事長、總經(jīng)理等“關(guān)鍵少數(shù)”人員參會。培訓(xùn)結(jié)束后，上交所與5家集成電路龍頭公司的董事長、總經(jīng)理召開專題座談會，將“更大力度支持并購重組”的舉措落到實處。
艾為電子有關(guān)負責人表示，“科創(chuàng)板八條”支持聚焦做優(yōu)做強主業(yè)，開展吸收合并，有利于上市公司專注主業(yè)，部分市場競爭能力減弱的公司將通過并購重組及時出清。
在上交所召開的“科創(chuàng)板八條”創(chuàng)投機構(gòu)座談會上，蘇州元禾認為，從境內(nèi)外經(jīng)驗看，科技企業(yè)除了通過自身發(fā)展實現(xiàn)內(nèi)涵式增長，同時普遍開展產(chǎn)業(yè)并購謀求外延式增長。目前，科創(chuàng)板公司并購重組的需求逐步顯現(xiàn)，創(chuàng)投機構(gòu)要順勢而為，引導(dǎo)被投企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)證券化。
事實上，在“科創(chuàng)板八條”發(fā)布不久，芯聯(lián)集成、納芯微兩家半導(dǎo)體公司相繼推出并購計劃。其中，芯聯(lián)集成擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)，從而實現(xiàn)對芯聯(lián)越州100%控股。交易完成后，芯聯(lián)集成將進一步增強對芯聯(lián)越州的控制力，更好地實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。
納芯微公告稱，擬通過現(xiàn)金方式收購麥歌恩股份，交易對價總計7.93億元，從而進一步豐富公司磁編碼、磁開關(guān)等磁傳感器產(chǎn)品品類，并與現(xiàn)有的磁傳感器產(chǎn)品形成互補。交易完成后，納芯微將直接及間接持有麥歌恩79.31%股份。
提升行業(yè)競爭力
上述政策的出臺及并購案例涌現(xiàn)，引發(fā)投資者對于潛在并購重組機會的關(guān)注。有投資者在互動平臺上向北方華創(chuàng)提問，是否計劃對上下游企業(yè)開展重組做大做強。北方華創(chuàng)回復(fù)稱，外延并購是企業(yè)做大做強的有效手段，公司將積極推動與上下游伙伴及友商的合作，推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
亦莊國投投資總監(jiān)許偉表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的特點是規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)極強，規(guī)模較大的半導(dǎo)體企業(yè)抗風險、抗周期的能力更突出。良性的并購重組有利于企業(yè)擴大規(guī)模，實現(xiàn)降本增效，提升行業(yè)競爭地位和議價能力，提高利潤水平和創(chuàng)新能力。
許偉表示，過去一段時間，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)嚴重的“內(nèi)卷”現(xiàn)象，尤其是中低端環(huán)節(jié)和產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)發(fā)展“有量無質(zhì)”，創(chuàng)新不足，產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)失衡。以芯片設(shè)計領(lǐng)域為例，大量企業(yè)在產(chǎn)品端缺乏差異化，拼命打價格戰(zhàn)，同時搶人搶資源，造成極大的內(nèi)耗。“并購重組有利于行業(yè)降低內(nèi)耗，集中資源重點攻關(guān)，提升綜合產(chǎn)出效率。”
并購重組也是資本市場發(fā)展的重要方式。許偉介紹，代表美國競爭力的芯片企業(yè)，大部分在10年前甚至20年前就完成IPO。相關(guān)上市公司數(shù)量在1996年達到峰值后，就開始在數(shù)量上做減法、在質(zhì)量上做加法。美股并購重組市場非?；钴S，2023年美股并購重組交易額合計約1.06萬億美元，是同期股票發(fā)行融資的8.7倍。“國內(nèi)芯片上市公司在營收規(guī)模及盈利能力方面與國際巨頭差距很大，需要通過資本市場實現(xiàn)并購重組，強強聯(lián)合，提升國際競爭力和話語權(quán)。”許偉說。
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