掃地機(jī)器人、吸塵器的清潔電器要占一前排席位
來源：
中國(guó)家電網(wǎng)
日期：2021-12-09
責(zé)編：
殷緒江
在家電智能化技術(shù)探索應(yīng)用創(chuàng)新方面，如果說有比較成功的、廣受市場(chǎng)認(rèn)可的品類案例，以掃地機(jī)器人、吸塵器等為代表的清潔電器無疑要占一前排席位。市場(chǎng)規(guī)模的高速增長(zhǎng)、各路玩家的瘋狂入局、投融資熱度的持續(xù)攀升，乃至IPO上市企業(yè)的不斷增多，都是這一賽道正“火出圈”的佐證，而富佳實(shí)業(yè)便是這其中一家剛剛登陸資本市場(chǎng)的清潔家電領(lǐng)域內(nèi)“知名”的ODM供應(yīng)商。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著 然過度依賴第一大客戶
自上交所掛牌上市這10多天來，富佳實(shí)業(yè)的股價(jià)雖不及石頭科技那樣“瘋狂”，但總體保持了較為良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至北京時(shí)間12月7日收盤，富佳實(shí)業(yè)股價(jià)報(bào)收22.02元/股，相較于9.56元/股的發(fā)行價(jià)，漲幅高達(dá)130%，總市值為88.30億元。
作為在吸塵器制造領(lǐng)域中較為知名的ODM廠商，富佳實(shí)業(yè)既是戴森品牌吸塵器的電機(jī)指定供應(yīng)商之一，也是美國(guó)中高端吸塵器品牌Shark(鯊客)的主要供應(yīng)商之一，同時(shí)還是Shark品牌母公司JS環(huán)球生活的第一大供應(yīng)商。除此之外，富佳實(shí)業(yè)目前已經(jīng)與伊萊克斯、Bissell、史丹利百得、G Tech等國(guó)際知名吸塵器品牌，以及米家、順造、海爾、蘇泊爾、小狗等國(guó)內(nèi)知名品牌均建立了合作關(guān)系。其產(chǎn)品銷售區(qū)域涵蓋北美、歐洲、亞洲、大洋洲等30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。顯而易見，富佳實(shí)業(yè)在吸塵器領(lǐng)域發(fā)展得還不錯(cuò)，這一點(diǎn)從該公司近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也能看出一二。
根據(jù)富佳實(shí)業(yè)上市前更新的招股書內(nèi)容顯示，過去的2017年-2020年四年時(shí)間，富佳實(shí)業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別約為9.72億元、13.83億元、11.03億元、20.95億元;凈利潤(rùn)分別為1.15億元、1.31億元、8428萬元、1.72億元，除2019年有所下滑外，整體呈現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2021年，1-9月份，富佳實(shí)業(yè)的營(yíng)收為19.02億元，同比增長(zhǎng)34.49%;凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)78.40%，基本奠定了全年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
但需要注意的是，富佳實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)過于依賴JS環(huán)球生活這一大客戶的現(xiàn)狀依然并未得到明顯改善，根據(jù)富佳實(shí)業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，富佳實(shí)業(yè)向第一大客戶JS環(huán)球生活的銷售金額占其公司總營(yíng)收的比重分別達(dá)92.66%、88.98%和87.89%，今年1-9月，富佳實(shí)業(yè)對(duì)JS環(huán)球生活實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.92億元，占其總營(yíng)收比重為83.70%。可以看出富佳實(shí)業(yè)在有意識(shí)的逐步降低JS環(huán)球生活對(duì)其業(yè)績(jī)營(yíng)收的影響，為此，富佳實(shí)業(yè)甚至加大了對(duì)于另一家投資企業(yè)順造科技的“扶持”力度。
順造科技系小米生態(tài)鏈企業(yè)，創(chuàng)立于2019年7月，是一家面向全球市場(chǎng)，專注于研發(fā)吸塵器、智能掃地機(jī)器人等高端清潔電器的創(chuàng)新型科技公司。該公司成立不到半年時(shí)間，2020年1月，富佳實(shí)業(yè)便斥資250萬元投資順造科技，取得其5%的股權(quán)。該年7月，富佳實(shí)業(yè)原董事、副總經(jīng)理唐成辭去在富佳實(shí)業(yè)的職務(wù)，入職順造科技并擔(dān)任總經(jīng)理，亦為該公司創(chuàng)始人。與之對(duì)應(yīng)的，順造科技在富佳實(shí)業(yè)的業(yè)績(jī)營(yíng)收中占比逐年提升，2019年、2020年、2021年1-9月，富佳實(shí)業(yè)分別對(duì)順造科技產(chǎn)生銷售收入690.22萬元、1.17億元、2.06億元，分別占其總營(yíng)收的0.63%、5.59%、10.83%，順造科技儼然已晉升為富佳實(shí)業(yè)第二大客戶。不過，與占比83.7%的JS環(huán)球生活相比仍存在明顯差距。就像富佳實(shí)業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表中所坦承的，公司仍存在因JS環(huán)球生活自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)下滑或者因其調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略削減向富佳實(shí)業(yè)的采購(gòu)規(guī)模，而給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
九成收入來自境外 外貿(mào)形勢(shì)變化帶來風(fēng)險(xiǎn)
旗下包括九陽(yáng)、Shark、Ninja等知名品牌的JS環(huán)球生活，是一家全球化運(yùn)營(yíng)較為成功的小家電企業(yè)，該公司營(yíng)收超過一半在北美市場(chǎng)。而作為JS環(huán)球生活最大供應(yīng)商，某種程度上講，富佳實(shí)業(yè)也是一家典型的出口型企業(yè)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，富佳實(shí)業(yè)來自境外的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為97.61%、94.29%、91.18%和84.87%。其中，產(chǎn)品出口美國(guó)的金額占該公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.53%、73.92%、64.19%和53.03%。
以外銷生意為主，難免受國(guó)內(nèi)外貿(mào)易形勢(shì)變化影響。2018年9月-2019年11月，美國(guó)對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的吸塵器產(chǎn)品關(guān)稅從零征收上升至10%后又上升至25%，之后根據(jù)豁免清單，關(guān)稅又回歸為零征收。這也直接導(dǎo)致了富佳實(shí)業(yè)2019年?duì)I收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯下滑。
今年1月1日起，美國(guó)對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的吸塵器產(chǎn)品關(guān)稅豁免政策到期，再次恢復(fù)了對(duì)產(chǎn)品按照25%稅率加征關(guān)稅，加上近日歐盟成員國(guó)、英國(guó)、加拿大等32國(guó)取消對(duì)中國(guó)的普惠制待遇，這意味著富佳實(shí)業(yè)出口成本壓力進(jìn)一步加大，有分析預(yù)計(jì)，2021年以及未來一段時(shí)間，若不能以量代價(jià)補(bǔ)齊缺口，富佳實(shí)業(yè)的業(yè)績(jī)或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)波動(dòng)。
對(duì)此，富佳實(shí)業(yè)方面在此前IPO路演中回答投資者提問時(shí)也表示，吸塵器產(chǎn)品以出口為主，產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)的關(guān)稅政策變更以及匯率波動(dòng)等因素?zé)o可避免會(huì)對(duì)行業(yè)、企業(yè)利潤(rùn)水平產(chǎn)生較大影響。為規(guī)避加征關(guān)稅影響，公司自2018年開始籌劃在越南生產(chǎn)基地建設(shè)事宜。另外，公司在2019年與越南景光建立合作關(guān)系，通過向越南景光提供部分原材料和零部件，并委托其加工成吸塵器整機(jī)，最終通過公司子公司新加坡立達(dá)實(shí)現(xiàn)對(duì)JS環(huán)球生活的銷售。
海外建廠、變更出口貿(mào)易模式的另一面，從富佳實(shí)業(yè)加大對(duì)國(guó)內(nèi)吸塵器企業(yè)順造科技的投資力度和產(chǎn)品銷售比例，以及富佳實(shí)業(yè)入股海爾旗下掃地機(jī)器人開發(fā)公司塔波爾機(jī)器人并將其發(fā)展為前五大客戶之一，能夠看出，富佳實(shí)業(yè)正計(jì)劃通過加大與國(guó)內(nèi)客戶的合作力度，以降低對(duì)出口的依賴。不過從實(shí)際毛利率來看，2018年-2020年，第一大客戶JS環(huán)球生活、其他外銷客戶(除JS環(huán)球生活外)對(duì)富佳實(shí)業(yè)貢獻(xiàn)的毛利率基本均在20%上下波動(dòng);而同期內(nèi)銷客戶貢獻(xiàn)的毛利率分別為17.35%、10.3%和12.48%，一度只有大客戶和其他外銷客戶毛利率的一半，這期間富佳實(shí)業(yè)整體毛利率相對(duì)較高。到了2021年上半年，由于原材料漲價(jià)、關(guān)稅增加、海運(yùn)費(fèi)用飆漲等多重因素影響，JS環(huán)球生活、其他外銷客戶對(duì)富佳實(shí)業(yè)毛利率的貢獻(xiàn)驟然下滑，致使富佳實(shí)業(yè)整體毛利率亦出現(xiàn)明顯下滑，顯然，富佳實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)利潤(rùn)受制于大客戶和外貿(mào)局勢(shì)的尷尬局面并未明顯改善。
“近年來，富佳實(shí)業(yè)對(duì)海外尤其北美市場(chǎng)出口的依賴在逐年降低，但所占比重最低也超過了60%”，滬上一家私募機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)分析認(rèn)為，無論是對(duì)大客戶還是海外出口，都可以看到，在相關(guān)政策下，富佳實(shí)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的羸弱，這也是富佳實(shí)業(yè)成功上市后，市場(chǎng)及投資者們所需要考慮的重要因素。
部分專利被認(rèn)定無效 核心技術(shù)研發(fā)能力堪憂
消費(fèi)升級(jí)深入與國(guó)內(nèi)清潔家電市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步壯大，促使消費(fèi)者對(duì)吸塵器等智能清潔電器產(chǎn)品的期望值變得更高，這對(duì)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)能力、創(chuàng)新科技及服務(wù)體驗(yàn)都提出了更高的要求，行業(yè)門檻逐步變高。在研發(fā)創(chuàng)新方面，根據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，富佳股份共申請(qǐng)專利311件。其中，發(fā)明專利94件，實(shí)用新型166件，其余為外觀設(shè)計(jì)專利。所有311件申請(qǐng)專利中，有效專利216件，占比達(dá)到69.15%;在審專利63件，占比超過15%，表示該企業(yè)近期的創(chuàng)新活力較高。不過，記者對(duì)比了同行業(yè)中股價(jià)高飛的石頭科技，該企業(yè)上市前的招股書中披露，截至2019年上半年，石頭科技共取得專利數(shù)量為110項(xiàng)，其中發(fā)明專利僅19項(xiàng)。而兩年后，截至2021年上半年，石頭科技已累計(jì)申請(qǐng)專利1419項(xiàng)，其中發(fā)明專利416個(gè)。與之相比，富佳實(shí)業(yè)在專利尤其核心發(fā)明專利的布局上稍顯遜色。
另外值得注意的是，關(guān)于富佳實(shí)業(yè)的發(fā)明專利，去年4月份，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審和無效審理部曾作出44232號(hào)審查決定，宣告富佳實(shí)業(yè)的“ZL2006100525823號(hào)發(fā)明專利權(quán)全部無效”，理由為“不具備創(chuàng)造性”，富佳實(shí)業(yè)后續(xù)的上訴請(qǐng)求也在該年12月被北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院駁回。
據(jù)了解，該涉訴專利主要用于臥式吸塵器。富佳實(shí)業(yè)在招股書中強(qiáng)調(diào)報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品中已經(jīng)未使用該技術(shù)，該技術(shù)已被新技術(shù)迭代，公司預(yù)計(jì)未來也不會(huì)再使用上述專利技術(shù)。不過，在“全部無效”的“ZL2006100525823號(hào)發(fā)明專利”之外，富佳實(shí)業(yè)的所持另一項(xiàng)吸塵器二次旋風(fēng)式分離塵杯(專利號(hào)：CN100407977C，專利申請(qǐng)人為王躍旦)核心專利技術(shù)也曾被訴至公堂。根據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，深圳市浦桑尼克科技有限公司曾針對(duì)富佳股份所持的“CN100407977C號(hào)發(fā)明專利”提出無效請(qǐng)求，經(jīng)審查，該專利也被認(rèn)定為“全部無效”。富佳實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)王躍旦以及富佳實(shí)業(yè)公司曾分別在2019年、2020年就此專利糾紛向法院提起訴訟，經(jīng)開庭審理后被法院駁回。但這一信息富佳實(shí)業(yè)在招股書中卻只字未提。
兩項(xiàng)核心發(fā)明專利被判定“全部無效”，難免讓外界對(duì)富佳實(shí)業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力產(chǎn)生質(zhì)疑，而富佳實(shí)業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成似乎也不能很好的反駁這一點(diǎn)。從招股書披露的富佳實(shí)業(yè)員工學(xué)歷構(gòu)成來看，截止2021年6月末，富佳實(shí)業(yè)共有2411名員工，其中大專、高中及以下學(xué)歷的員工為2317人，占比超過95%，其余的，富佳實(shí)業(yè)并沒有像科沃斯、石頭科技那樣明確指出公司碩士甚至博士學(xué)歷的人員數(shù)量及占比情況，僅以“本科及以上學(xué)歷94人”概括，但這一分類也僅占到其員工總數(shù)的3.9%，這就讓富佳實(shí)業(yè)所宣稱的“公司為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，創(chuàng)新研發(fā)能力強(qiáng)，在行業(yè)內(nèi)享有良好的市場(chǎng)地位和美譽(yù)度”的說辭有些難以站得住腳。
“包括吸塵器在內(nèi)整個(gè)清潔電器行業(yè)的發(fā)展前景被業(yè)內(nèi)外所看好，目前該賽道參與者眾多。而消費(fèi)升級(jí)大背景下，消費(fèi)者對(duì)吸塵器產(chǎn)品的功能、外觀等要求的提高促使產(chǎn)品向健康綠色化、節(jié)能高效化和智能集成化方向發(fā)展，這給富佳實(shí)業(yè)類ODM供應(yīng)商的技術(shù)研發(fā)能力不斷帶來新挑戰(zhàn)”，有家電行業(yè)分析人士如此向記者表示。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)使品牌運(yùn)營(yíng)商不斷推出新產(chǎn)品，技術(shù)升級(jí)換代速度也不斷加快。面對(duì)這樣的行業(yè)形勢(shì)，對(duì)于富佳實(shí)業(yè)而言，上市并不等同于“上岸”，拓展產(chǎn)品賽道、建立核心技術(shù)壁壘仍然是其亟待解決的問題之一，未來只有具備創(chuàng)新性研發(fā)實(shí)力，掌握核心技術(shù)，能夠提升產(chǎn)品使用體驗(yàn)、切實(shí)解決消費(fèi)者痛點(diǎn)的企業(yè)才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗。
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